香港《稳定币条例》生效首日概念股集体下跌 监管趋严致市场降温

2025年8月1日，香港《稳定币条例》正式生效首日，资本市场迅速作出反应。Wind数据显示，当日A股、港股稳定币概念股集体下挫，其中港股耀才证券金融单日跌幅近20%，云锋金融跌超15%，欧科云链等多家机构股价跌逾10%。这一市场表现与两个月前条例草案通过时的热烈氛围形成鲜明对比。

香港金管局在7月29日发布的文件中明确，首批稳定币发行人牌照预计2026年初发放，较市场预期的"年内发牌"明显推迟。监管机构同时强调初期将仅发放个位数牌照，并要求稳定币持有人实行实名制，反洗钱审查标准较咨询阶段更为严格。江苏省金科数字与科技金融研究院院长邹传伟指出，监管标准、时间表及牌照数量均严于预期，直接导致概念股价值回调。

此次监管收紧早有征兆。香港金管局总裁余伟文7月23日发文预警，称稳定币市场存在"过度概念化"和"泡沫化趋势"，并明确表示初期最多发放个位数牌照。统计显示，5月21日条例草案通过以来，部分概念股涨幅惊人，欧科云链累计上涨185%，耀才证券金融涨86%，市场炒作情绪浓厚。

在牌照申请方面，京东集团、渣打银行、圆币科技等已进入监管沙盒测试的机构被视作首批拿牌热门。蚂蚁集团旗下两大业务板块6月已明确表态将申请牌照，其跨境支付场景与技术储备构成竞争优势。但业内人士提醒，金管局将安全稳定作为首要考量，部分预期热门机构可能意外落选。

国际清算银行6月发布的报告为监管趋严提供了注脚。该报告指出稳定币在反洗钱等方面存在重大缺陷，已成为非法资金流动的监管盲区。香港金管局助理总裁陈景宏在技术简报会上特别强调，将对持牌机构实施严格的身份核实制度，相关反洗钱要求较咨询文件进一步升级。

随着监管框架落地，市场关注焦点转向实际业务场景建设。中信证券研报指出，跨境贸易结算等实体经济应用可能成为港元稳定币的发展重点。目前香港稳定币市场正经历从概念炒作向合规发展的关键转型，短期阵痛或将换取长期健康发展空间。