Hyperliquid借道Phantom进军Solana生态 流动性争夺战升级

去中心化衍生品交易所Hyperliquid近期通过Phantom钱包正式进入Solana生态，这一战略合作不仅改变了Solana原生DEX的竞争格局，更展现出Hyperliquid试图成为跨链流动性基石的野心。

流动性聚合的新范式

区别于传统多链部署模式，Hyperliquid选择与Solana头部钱包Phantom深度整合。用户SOL资产将通过桥接进入Hyperliquid体系兑换为USDC保证金，支持最高40倍杠杆交易。这种设计使资金自由度显著提升，但同时也对跨链安全性提出更高要求。

值得注意的是，Phantom此次放弃与Solana本土协议Jupiter、Drift合作，转而选择外部流动性提供商，反映出Hyperliquid在撮合效率和资金规模上的竞争优势。其混合架构HyperCore（中心化撮合）与HyperEVM（链上结算）的组合，在保持去中心化体验的同时实现了CEX级的流动性深度。

交易所代币经济博弈

Hyperliquid的运营策略明显区别于同行。与dYdX依赖订单簿、GMX采用流动性代币激励不同，Hyperliquid更接近币安的链上版本逻辑——通过成为底层流动性池捕获全生态价值。其代币HYPE在体系内扮演类似BNB的枢纽角色，连接交易、清算等核心环节。

这种模式带来的盈利能力已在费率结构中显现。Phantom和Hyperliquid在资金出入通道设置多重收费点，其商业变现能力远超单纯依靠交易手续费的竞品。数据显示，Hyperliquid协议收入中78%来自中心化架构带来的效率优势。

钱包入口的价值重估

此次合作凸显出钱包作为流量入口的战略价值。Phantom凭借Solana最大用户基数，为Hyperliquid提供散户触达渠道；Hyperliquid则帮助Phantom突破单链钱包定位，实现多链资产管理的升级。这种互补性合作可能重塑DEX与钱包的传统关系模式。

行业观察人士指出，随着CEX与DEX边界模糊化，类似Hyperliquid+Phantom的垂直整合将成为新趋势。在流动性为王的竞争逻辑下，2024年下半场的焦点或将集中在跨链流动性聚合与用户入口争夺两个维度。