博雅互动比特币储备计划加速，目标2027年持有21000枚BTC

香港上市公司博雅互动（股票代码：0434.HK）在最新业绩发布会上宣布，将启动外部融资以加速比特币资产配置，计划在2027年前实现21,000枚比特币的战略储备目标。此举标志着这家传统游戏公司向专业比特币储备机构的转型进入加速阶段。

战略转型与持仓现状

自2023年12月特别股东大会批准1亿美元加密货币投资额度以来，博雅互动已累计购入3,416枚比特币，总成本约2亿美元，按当前市价计算价值约4亿美元。该公司已成为香港市场最大的比特币储备上市公司，全球排名第22位。其股价在过去18个月内累计涨幅超13倍，显著跑赢比特币及主要市场指数。

融资计划与估值逻辑

管理层透露，将通过增发不超过20%新股融资约1.4亿美元用于比特币增持。按当前价格测算，要实现21,000枚比特币储备目标需融资约20亿美元。公司倾向于在mNAV（企业价值相对于比特币持仓价值的溢价）超过1倍时进行股权融资。若mNAV提升至2倍，即便考虑股权稀释，股价仍有28.3%的潜在上涨空间。

短期催化剂与中长期布局

2025年8月26日收盘后，博雅互动将正式纳入MSCI全球小型股指数，预计带来2000-3000万美元被动资金流入。中长期来看，公司除持续利用游戏业务自由现金流（年利润超1亿港元）购买比特币外，还计划通过美国ADR/ADS发行吸引全球投资者，并探索与Galaxy Digital等专业机构合作优化储备管理。

行业定位与风险管控

目前全球160余家上市公司合计持有97万余枚比特币，占比特币总供应量4.6%。博雅互动在亚洲市场仅次于日本Metaplanet，其保守的负债政策（零负债）和多签冷钱包存储方案为应对比特币波动提供了风险缓冲。创始人张伟（持股35.99%）与董事长戴志康（持股5.14%）均长期支持该战略，明确表示不会在熊市抛售比特币。

分析师指出，博雅互动的转型路径与日本Metaplanet、英国The Smarter Web Company等国际同类企业形成呼应，反映出传统上市公司对抗法币贬值的共同策略。随着比特币ETF等创新金融产品发展，专业比特币储备公司的估值体系正在全球市场加速形成。