特朗普行政令推动401(k)投资另类资产 放宽退休金投资限制

2025年8月7日，美国总统特朗普签署行政令，要求劳工部在180天内重新审查现行退休金投资规定，旨在推动401(k)等固定缴费型退休计划向私募股权、房地产、数字资产等另类资产类别开放。该命令直接撤销2021年劳工部限制性政策，被视为对9000万美国退休账户持有人的重大制度改革。

打破退休金投资壁垒

行政令指出，目前美国公共养老金等机构投资者配置另类资产比例已达28%，而401(k)计划参与者仅能接触传统股票债券。特朗普政府认为，这种差异导致个人退休账户长期收益落后机构投资者3-5个百分点。命令首次将数字资产、基建融资等六类资产明确定义为"可配置另类资产"，要求受托人在风险可控前提下提供投资选择。

监管松绑与诉讼风险防控

根据行政令，劳工部需重点审查2021年《补充私募股权声明》，并建立新的"安全港条款"保护受托人决策。数据显示，过去五年针对退休金投资的诉讼激增240%，主要指控受托人违反《雇员退休收入保障法》(ERISA)谨慎义务。新规要求SEC同步修订合格投资者认定标准，降低个人参与另类投资门槛。

行业影响与实施挑战

白宫经济顾问委员会测算，该政策可能使每年约4000亿美元退休金流向另类资产市场。但部分分析师指出，私募基金2%管理费+20%业绩分成的费率结构，可能侵蚀个人投资者实际收益。劳工部需在2026年2月前完成新规制定，届时将面临国会民主党人关于"放大退休金风险"的质疑。

此次改革延续特朗普政府去监管基调，反映其对传统退休金体系收益不足的治理思路。随着美国婴儿潮一代全面进入退休年龄，退休账户收益率问题已成为两党经济政策交锋的新战场。