——当全球数字货币竞赛进入深水区，韩国正试图在制度稳定与技术创新的钢丝上寻找平衡——
本周三公布的行业白皮书显示，韩国金融当局将数字货币体系划分为央行数字货币（CBDC）、银行稳定币与非银行稳定币三大支柱。这种分类方式不同于BCG的技术导向模型，更强调与货币政策的协调性——【67%】的受访机构认为，这反映了韩国对货币主权的高度敏感。
值得注意的是，韩国版战略将银行稳定币定位为核心支柱。六大商业银行联合成立的韩元稳定币法人，与央行主导的"汉江项目"形成双重实验架构。这种设计明显区别于美国的民间主导模式，更接近日本将发行权限限定于金融机构的监管思路。
——一个关键争议点正在政策圈发酵——
非银行机构发行国债抵押稳定币可能形成"双重货币化"结构。BIS最新数据显示，这类操作已导致美国短期国债收益率波动幅度达【8个基点】，相当于常规货币政策效果的30%。
韩国银行副行长李种烈在闭门会议上透露："我们更倾向摩根大通Kinexys模式"。该方案通过许可链发行存款代币，既保持AML/KYC管控，又能实现智能合约自动化。这与香港允许美元资产抵押的开放姿态形成鲜明对比。
尽管政策天平倾向银行体系，但监管层仍为技术实验保留了窗口。金融委员会人士证实，明年将启动"监管沙盒2.0"，允许非银行机构在以下场景试水：
• DeFi流动性池规模≤1万亿韩元
• 单日跨境转账上限500万美元
• 强制接入韩国金融结算院监控系统
这种"钢化玻璃"策略看似保守，实则暗藏深意。通过将公链稳定币限制在可控范围，既防范影子流动性风险，又为未来政策调整埋下伏笔。正如某位要求匿名的政策顾问所言："我们正在下一盘三维围棋"。
更具突破性的是技术路线的选择。韩国版方案摒弃了"非公链即私有链"的二元对立，转而采用Avalanche Subnet架构。这种混合设计可实现：
• 银行间结算用私有子网
• 跨境贸易用许可型跨链
• 沙盒项目有限接入公链
SMBC即将落地的日元稳定币项目，可能成为首个验证韩日间数字货币互操作的案例。如果实验成功，这套基础设施有望升级为亚洲版"数字货币桥"的技术标准。
——这场静悄悄的货币革命，正重新定义金融主权的边界——
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