Bullish交易所上市在即：48亿美元估值能否复制Coinbase成功？

2025年8月13日，由EOS背后团队Block.one创立的加密交易所Bullish将在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码"BLSH"。这家估值48亿美元的加密机构能否复刻Coinbase的上市神话，成为近期行业关注的焦点。

七年轮回：从EOS崩盘到Bullish崛起

2018年5月，投资人李笑来曾预言"七年之后再看EOS"。如今七年之期将至，EOS币价较历史高点暴跌40倍，而Block.one却通过Bullish完成了华丽转身。最新招股书显示，Bullish已将IPO定价上调至32-33美元/股，计划募资9.9亿美元，贝莱德和ARK Invest已承诺认购2亿美元股份。

双轮驱动的加密巨头

Bullish业务版图包含两大核心板块：受多国监管的数字资产交易平台，以及收购的行业媒体CoinDesk。截至2025年3月，其交易所已支持70余个现货交易对和45个永续合约，2024年比特币现货交易量达2848亿美元。CoinDesk月活用户达1070万，旗下指数产品管理资产超410亿美元。

财务数据显示，Bullish 2024年净收入8000万美元，但2025年Q1因加密市场波动亏损3.49亿美元。值得注意的是，公司持有价值30亿美元的加密资产，包括2.4万枚比特币和1.26万枚ETH，这源自Block.one在2021年向Bullish注入的16.4万枚BTC初始资本。

传统金融基因的加密新贵

Bullish管理层具有鲜明传统金融背景：CEO Tom Farley曾任纽交所总裁，CFO David Bonanno有丰富并购经验，COO Sarah Johnson则来自香港证监会。这种配置使其在合规化进程中占据优势，目前已获得德国、香港等地监管牌照。

行业观察人士指出，Bullish的上市恰逢加密市场新周期：比特币价格站稳11万美元，机构投资者参与度显著提升。但其能否持续盈利仍存变数，2025年Q2预估净收入在-200万至600万美元区间波动，显示加密企业仍难以摆脱市场周期性影响。

从EOS的黯然退场到Bullish的高光上市，Block.one完成了从公链开发者到综合服务商的转型。这场价值48亿美元的资本实验，将成为观测传统金融与加密世界融合程度的重要风向标。