美联储7月按兵不动 多数官员倾向观望至秋季

【最新动态】本周四（6月27日）成为美联储政策风向的关键观察窗口，包括戴利、柯林斯在内的五位地区联储主席密集发声，释放出明确政策信号——7月会议维持利率不变已成共识，秋季可能成为货币政策调整的新时间节点。

政策分歧：两位"特朗普系"官员的少数派报告

值得玩味的是，沃勒与鲍曼两位理事上周的降息提议遭遇了现实冷却。这两位由前总统特朗普任命的官员曾表示，只要通胀受控就支持7月降息。但最新数据显示，4月核心PCE物价指数同比上涨2.1%，略超2%的政策目标，给激进宽松预期泼了冷水。

数据迷雾：就业市场释放矛盾信号

——当周初请失业金人数下降与持续申领人数攀升形成鲜明对比——截至6月15日当周，持续申领人数升至182万，创2021年11月以来新高。波士顿联储主席柯林斯指出："单月数据难以构成决策依据，我们需要看到更持续的就业市场降温证据。"

芝加哥联储的古尔斯比则关注到另一个矛盾现象：虽然关税可能推高部分商品价格，但核心通胀年率已连续三个月保持在2.1%-2.2%区间。"这就像看着两辆相向而行的列车，我们需要确认哪股力量更持久。"这位鸽派官员如是比喻。

时间博弈：秋季窗口的三种可能路径

旧金山联储主席戴利勾勒出三种情景：若通胀持续回落，9月启动降息；若数据反复，可能推迟至12月；而经济突然恶化将触发紧急应对。里士满联储的巴尔金补充道："当前3.5%-3.75%的利率区间，既未抑制增长也未刺激过热，堪称'金发姑娘'状态。"

【关键数据】美联储内部预测显示，2024年GDP增速中值维持在2.1%，但将核心PCE通胀预期从2.6%上调至2.8%。这种"高增长+温和通胀"的组合，为官员们争取了更多观望时间。

——鲍威尔周二在国会听证会的表态仍具指导意义——这位美联储掌门人强调，除非确认关税不会导致通胀持续上行，否则"保持耐心是最不坏的选择"。市场对此的解读是：7月按兵不动概率升至82%，9月降息25基点的预期则徘徊在56%。