以太坊ETH突破1万美元的关键：修复价值捕获与增长叙事

以太坊联合创始人David Hoffman近期指出，ETH价格长期低迷的核心在于其效用与价值捕获之间的断裂。尽管以太坊在华尔街资产代币化、稳定币市场占有率等关键指标上表现强劲，但Layer2模型导致ETH未能充分捕获生态价值。

价值捕获断裂的困境

数据显示，以太坊占据全球稳定币供应量的50%，但用户仅需支付0.5美元Gas费即可完成交易。若迁移至Layer2网络，ETH捕获的价值更将降至0.01美元以下。这种结构性缺陷使得以太坊生态繁荣与ETH价格表现持续脱节。

华尔街的认可与叙事机遇

近期Robinhood Chain选择以太坊作为代币化股票结算层，Coinbase构建以太坊Layer2等事件，验证了其作为金融基础设施的可靠性。华尔街机构对以太坊100%正常运行时间和去中心化特性的认可，正在形成新的增长叙事。

修复价值捕获的路径

Hoffman提出基于Native+Based Rollup的技术方案：通过缩短区块时间至2秒、实现跨Rollup同步可组合性，使链上交易量提升10-100倍。这将重建以太坊效用与ETH价值之间的正向循环，为价格突破1万美元创造基本面支撑。

分析师认为，以太坊当前面临比特币2024年类似的转折点——当技术改进与机构叙事形成共振时，ETH或迎来价值重估。但前提是社区必须优先解决Layer2时代的价值捕获问题，而非仅依赖部落主义宣传。